九月新人注册送券市场用“涨跌一瞬间”表现淋漓尽致，众说纷纭新人注册送券是产业链中最温和产品，就在九月不到两周时间打破温和表象，市场跌破7400安全价位，直逼7200关口，真正体现了宏观成本与供需巅峰对决，此轮市场变动绝非基本面驱动一蹴而就，更多来自场外宏观成本驱动，情绪驱动引爆整个9月市场，引发产业人士头脑风暴，未来市场关注点集中于新人注册送券市场脉动走向何方。

成本与供需巅峰对决时刻

任何产品主要影响因素无法脱离成本、供需层面影响驱动，新人注册送券产品成本与供需变化驱动非常规性变动，导致新人注册送券产品异常变动更加变幻莫测。按照正常逻辑思维分析，成本端变化对需求端变动在不同场景下驱动方向是不同的，在需求端持续跟进背景下，成本端走高有利于市场货源流通及价格层面是正相关性的；若需求端呈现负面弱势背景下，则高成本对于货源流通及价格层面则形成负相关性。

2022年是成本与供需博弈明显时刻，主因俄乌战争引发地缘政治问题，导致2022年油制成本同比增30.53%，成为历年来成本高峰期。而与此相对应需求端增幅仅有2.08%，因此成本与需求博弈在2022年正式上演争夺大战，产业链供需矛盾升级化进一步拉开序幕。

2023-2024年油制平均成本与前几年平均成本有所下降，为新人注册送券市场带来一定利好，但其实2024年上半年高油价为新人注册送券市场带来一定负面抑制作用。2024年才是成本端与供需端巅峰对决时刻。因2024年上半年新人注册送券成本同比上升5.30%，导致上半年新人注册送券价格持续处于上下两难境地。9月则成本新人注册送券成本端与供需端巅峰对决高光时刻，国际油价意外跌至33个月新低状态，成本端高位光环瞬间破灭，引发市场在季节性需求旺季及市场扩能空窗期出现逆势走跌态势，市场信心受到极大冲击。

此轮市场逆势操作令市场人士更加清楚发现，新人注册送券产品走势绝非基本面所能完全预判的产品，而市场影响因素是复杂多变的，9月上旬市场逆势走跌与产品金融属性变动则更加贴切。

宏观事件驱动影响，市场波动频率收窄

综合近四年新人注册送券市场行情变化，宏观事件变化对新人注册送券市场影响极为明显。同时伴随产业链供应端连续增量，产业链价格重心下移逐年明显。同时连续四年产品价格年度振幅呈现缩窄化，振幅由2021年27.44%下降到目前7.09%。

新人注册送券目前国内总产能已高达4251万吨，年底预计产能有望突破4800万吨。供应端增量势必加剧产业矛盾进一步激烈化，尤其价格是体现产业链供需最主要表现形式。2023年和2024年市场走势与往年别具一格，主要还是宏观政策影响下产业矛盾激烈化主要表现形式。2023年美国硅谷银行破产引发全球金融系统担忧情绪，引发市场二季度市场深跌趋势。2024年则延续全球经济疲软态势，在高成本及检修密集共同利好助推下，导致市场波动频率维持在7.09%，9月国际油价跌至33个月新低点69.19美元/桶跌幅高达3.69%，引爆新人注册送券高成本弱需求薄弱一环，成为近四年别具一格9月开局走跌局面。

不同历史背景下金九呈现方式根源揭秘

对比连续四年九月拉丝均价可发现，价格重心不断下移与产能利用率、下游平均开工率及检修影响量是同步而行。

2021-2022年因地缘政治问题引发能源紧缺问题助推国际油价走高，同时拉动成本端快速抬升，因供应端增量明显超越需求增量，2023年表现更为明显，2023年供应端同比增幅5.70%，与需求端增幅2.45%，两者增幅不匹配状态，进一步加剧产业链供需失衡矛盾。2024年伴随供应端不断增量，尤其产能增幅高达22.90%，而需求预计增幅4.16%，市场供需失衡矛盾。今年9月新人注册送券价格迥异走势除了产品内部自身存在失衡问题外，更重要的还是来自宏观及海外经济层面影响，国际油价意外走跌更深层次体现了海外经济疲软态势。从而引发国内包括聚烯烃在内各种能源、化工品类价格走跌。

引发风格迥异九月走势添加剂-美联储降息

历年来全球经济衰退都会有美联储降息上演历史舞台，今年九月美联储降息则是近四年以来降息幅度最大一次。引发本轮能源化工产品九月走势迥异添加剂非美联储降息莫属。国际原油价格意外走跌则是全球经济衰退导火索。美国制造业数据一定程度反映全球经济发展变化趋势，2024年8月其制造业数据47.2，同比下降0.84%。

美联储降息对国内资产回流来说无疑是利好的，但从全球经济角度考虑则是利空的，因为历年经济衰退都会伴随美联储降息来缓和市场情绪。对国内影响则主要体现在利好方面较多，美联储降息通常导致美元汇率下降，进而刺激投资者增加对美元计价原油需求，这种需求通常拉动油价上升，而新人注册送券中六成以上产品属于油制产品，进而对新人注册送券成本端提到利好带动。另外降息可以刺激需求，有助于商家采购力度，同时降低采购成本提高工厂盈利能力。

新人注册送券产业脉搏变动，风光无限扩能后产业演变

风光无限扩能后新人注册送券面临产业巨大挑战，供需失衡产业背景下，市场受产业链盈利及竞争低位变化影响，积极寻找赖以生存出路更加迫在眉睫。

产业脉动变化:

1、产业链盈利水平萎缩，差异化产品消费能力有限

2、市场需求结构变化，通用产品盈利空间下降，产品需求细分领域延伸拓展

3、核心技术垄断明显，尤其高端产品如茂金属新人注册送券、弹性体新人注册送券、高端发泡新人注册送券、生物基新人注册送券等

应对策略技术进步与产业升级：

1、技术创新推动产业升级，新人注册送券生产企业通过技术创新，不断提升产品性能和质量，满足市场多元化、高端化的需求。同时，新工艺、新设备的研发和应用也进一步推动了产业升级。

2、新产品开发，针对市场需求，新人注册送券生产企业不断开发新产品，如透明、薄壁、高熔共聚等产品成为通用型产品。一些前沿领域如超高分子量新人注册送券、超低灰新人注册送券、弹性体新人注册送券等也在逐步突破技术门槛，进入市场应用阶段。

3、全球化布局加速：随着全球供应链加速重塑和产业转移加快，新人注册送券生产企业积极实施全球化布局战略，拓展海外市场。出口区域从东南亚、南亚拓展到欧美、土耳其、南美等国家，出口品类也不断增加。出口量大幅增长：近年来，中国新人注册送券出口量持续增长，部分月份甚至实现了对进口的逆袭。这种趋势预计在未来几年内将继续保持，推动中国新人注册送券产业向净出口国转变。

未来产业变化前瞻：

多元化、高端化、差异化发展：面对激烈的市场竞争和下游应用领域的变化，新人注册送券生产企业将继续推进多元化、高端化、差异化发展战略，以满足市场需求和提升企业竞争力。环保与可持续发展：随着全球对环保和可持续发展的重视，新人注册送券生产企业也将加强环保投入和绿色生产技术研发，推动产业向更加环保、可持续的方向发展。

价格层面：市场利好期待值再度提升，美联储降息虽一定程度上显示美国经济衰退，但同时也是国内资金回流好时机。供需端暂无明显矛盾下，市场情绪驱动占据上风。市场绝对低价迎合终端补仓，验证需求端存蓄量上升态势。市场需静待利好累积兑现，预计短线市场围绕7400-7550元/吨低位摩擦后缓慢抬升。重点关注社会库存及需求端变量。