基本面来看，四季度新增投产较多，产能快速扩张，导致后续供应面存较大压力，而需求端来看制品企业订单不足，终端难以支撑行情，供需面矛盾持续，首存彩金套利最简单三个步骤上行阻力增加。

一、检修回归叠加新产能投放，首存彩金套利最简单三个步骤供应压力增加

2024年仍为首存彩金套利最简单三个步骤扩能大年，四季度中石化英力士（天津）35万吨、金诚石化30万吨、裕龙石化110万吨、内蒙古宝丰50万吨等新装置均投产在即，当前首存彩金套利最简单三个步骤国内产能巨大，带动首存彩金套利最简单三个步骤周度产量持续处近年来高位，虽国内首存彩金套利最简单三个步骤检修损失量仍处于高位，且装置开工负荷持续回落，降负损失量上涨。但基于庞大的产能基数，企业检修影响力度下降，整体来看首存彩金套利最简单三个步骤供应压力预期增加，但需求端未有明显改善，供需矛盾持续。

二、下游开工持续低位，终端支撑不足

需求端来看，下游开工未有明显提升，原料维持刚需补库为主。当前膜价维稳，下游询盘意向不高，维持低价补货，膜企订单排产周期基本稳定，对于原料备货心态亦谨慎，维持正常运转为主；同时下游处于传统旺季，加之各大平台电商大促持续，需求跟进情况尚可，成品库存小幅下降。现阶段，各膜企装置多正常运行，场内供应货源稳定，膜企交付前期订单。当前整体下游各行业开工率维持近三年相对低位，终端于PP支撑不足。

三、供需博弈持续，首存彩金套利最简单三个步骤上行乏力

近期市场表现平平，国内暂无消息指引，核心驱动指向外围宏观影响。美国大选扰动，叠加国内资本市场情绪偏暖，对PP盘面支撑小幅增强，现货报盘止跌企稳。自身基本面看，上游延续高检修，供给端压力减轻，下游对当前价格保持较高敏感度，高价追涨意愿偏差，仅低价刺激。市场在供应端预期扩能压力与现实需求间涨跌两难，后期随着情绪降温加之基本面承压，下行压力增加。

整体来看：海外大选落幕美元被动拉涨，大宗商品走跌引发市场对国内资产重新估值。市场驱动重回国内产品基本面驱动，供应端检修预期增量与区域内扩能放量形成对冲。短期供需端进入博弈阶段，市场驱动期待国内政策新发力，回归供需面，四季度仍面临多套新装置投产，然下游开工未见明显走强，终端支撑不足，供需面矛盾加剧，首存彩金套利最简单三个步骤短期上行显乏力。